2012/5/1 16:32

5月份CPI回落 PPI三年来最高

国家统计局日前连续公布了5月份的两组宏观数据：居民消费价格(CPI)环比回落0.4%；而工业品出厂价格(PPI)同比上涨8.2，为三年来月度最高增幅。CPI的回落将成为趋势还是PPI的猛涨将拉动CPI回升？对于今后的物价走势，不同的专家给出了不同的看法。

一种观点认为，5月份CPI回落显示出国家宏观调控手段正在见效，CPI自此将进入下行通道。

中央党校研究室副主任周天勇表示，5月份CPI涨幅的放缓很可能成为物价由长期走高到逐步回落的转折点。他说，从去年起，国家采取了一系列宏观调控手段来收缩银根、增加供给，比如多次提高存款准备金率，对农民种粮、养猪实施补贴等，但由于去年底的价格翘尾因素，这些调控措施的效果被消化、抵消，今年一季度 CPI走势仍居高不下。5月份随着翘尾因素释放完毕，加上新粮上市、蔬菜供应增多等因素的影响，CPI的同比涨幅应该开始有所下降。

“接下来的几个月，CPI很可能会沿着6%、5%的速度逐渐回落下去，直至企稳。”周天勇说，之所以对CPI走势持乐观预期，其原因在于“央行近期一直在坚持紧缩的政策，丝毫没有放松。”

对于CPI未来走势，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，同比涨幅可能会继续下行。因为农产品生产是有周期的，供求一旦增加上来不会是短期的，这种供求趋向平衡的变化会持续发展。而且，越往后翘尾因素的影响越小，这会使CPI出现前高后低的局面。

张立群称，食品价格特别是猪肉、食用油等价格，是我国从去年五六月间开始骤然上涨的CPI的主要推动力。从统计局这次发布的数据看，这一推动力出现了明显减缓。

“一些原来短缺的重要食品，自然生产周期已经或接近完成，供求形势正在发生变化。”张立群分析，特别是生猪存栏明显增加，油菜作物三年来首次增产，使得猪肉和食用油的供求趋向平衡，价格自然出现回落。

至于PPI对CPI的影响，花旗银行中国区首席经济学家沈明高认为，在制造业等行业，企业缺乏提价能力，这就使得原材料价格的上升，无法传导至产品价格。只要国内通胀水平依旧处于高位，行政性的限价措施将继续施行，等到CPI恢复至理想水平，政府才会慢慢放开必要的价格干预。此外，由于粮食价格下降具有持续性，未来几个月CPI将会逐步回落。

与之相反，另一种观点则认为PPI增幅的连创新高必然会拉动CPI上涨，这种影响将在今后逐步显现出来。

西南证券分析师董先安分析，5月份PPI再创新高的因素主要有三个：一是国际原油、钢材、煤炭、粮食等主要大宗商品价格持续高位运行，尤其是原油价格出现加速上涨趋势；二是国内能源行业受煤炭产能、交通运输约束，也在一定程度推动了PPI上涨；三是由于汶川地震造成对建材等生产资料的短期需求冲击，也在一定程度上推动了PPI上涨。

对于PPI未来的走势，董先安表示，考虑到大宗商品价格走势，国内采取的政府补贴与临时价格控制等措施的潜在后续影响，以及大宗商品国内外价差的约束，PPI同比增速大幅回落的可能性较小，通货膨胀压力仍很大。

交行发展研究部发布的报告指出，虽然5月份CPI有所回落，但这并不代表全年的通胀压力有所缓和。与CPI涨幅明显回落相比，PPI的涨幅更值得关注。国际原油价格持续攀升、震灾导致PPI面临进一步上涨压力、国际环境的进一步复杂化加大国内通货膨胀的不确定性，这些因素都使得我国面临的通货膨胀压力呈续增趋势。

复旦大学经济学院副院长孙立坚向记者表示，由于农产品价格近几周出现回落，目前已在食品价格上得到体现，而在我国CPI构成中，粮食所占比例比较高，因此该价格的下降，在很大程度上令国内CPI出现回落。不过，孙立坚同时指出，5月份PPI上涨8.2%，CPI却是7.7%，主要是因为我国政府如今对一些产品实行价格管制，使得一些领域的价格传导机制被割断，但这只是短暂现象，传导至消费品将是迟早的事。“我并不认为CPI会继续回落，这可能只是暂时性的，随着原材料价格的不断提高，CPI近几个月的调整可能会于今后引发强烈反弹。”

展望2008年下半年的物价走势，东方证券研究员张杨也觉得成本推动的影响将进一步体现，原油价格将是难测的因素。“国内的成品油价格和电价上调的可能性进一步增大。”张杨称，虽然上游价格未必带来下游价格的同步大幅上涨，但如果各种涨价因素长时间叠加，将给物价带来很大上涨的压力。

清华大学经济管理学院企业战略与政策系主任魏杰认为，对于当前物价的居高不下，背后推动的实际不是中国经济自身的原因，而是国际因素。这一方面是由于国际收支失衡，央行增加货币发行，引起了需求拉动型的物价上涨；另一方面则是因为短时间内企业成本的大规模上升，导致企业对所生产的产品提价，最后引发成本推动型的物价上涨。成本上升的主要原因是国内资源短缺，难以满足需求，而与此同时，国际能源、矿产甚至粮油价格也大幅上涨。

魏杰表示，应对需求拉动型的物价上涨，主要手段是启动国内市场，增加消费，应对成本推动型的物价上涨则需要企业提高劳动生产率，由于这两方面的解决办法都无法短期奏效，所以应做好长时间面对物价高增长的准备。