2017/9/5 15:48

上游乳企半年业绩集体萎靡

日前，各上游乳企陆续发布了2017年半年报，但“期中考”的整体成绩却是一片惨淡。

报告显示，现代牧业亏损6.66亿元，与去年同期亏损5.66亿元相比再次扩大。原生态牧业则亏损1717.9万元。中国圣牧净利640万元，同比下降98.4%。赛科星净利203.2万元，同比下降95.05%。中鼎联合净利500.36万元，同比下降53.3%。

半年报里透出的信息是，原料奶价格持续走低已成为业绩下降或亏损的最主要因素，而此轮原料价格走低与上游去产能趋势紧密相关。

面对严峻的行业态势，各上游乳企也在纷纷自救，或降低成本减少销售压力，或与下游乳企紧密合作巩固销路，或扩充产品品类以消耗自有原料奶产能。

业内专家预测，随着下半年进口国际奶价上涨、国内新增牧场的减少，上游乳企业绩将有所改善。

原料奶价格持续走低冲击业绩

各家中报共同显示，原料奶价格持续走低，成为其上半年业绩下降的最主要因素。

根据农业部监测数据，内蒙古、河北等10个主产省（区）的生鲜乳平均价格已经从今年1月份的3.55元/公斤，下降至6月份的3.42元/公斤。

对此，各家乳企也在报告中列出其对业绩的直接影响。如现代牧业原料奶销售毛利同比降低5.5%，奶牛养殖业务毛利同比降低9.83%。此外，原生态牧业毛利下降25.4%，赛科星扣除非经常性损益后的净利润同比下降8.82%。

值得注意的是，影响原料奶价格下行的原因，由以往的进口奶冲击变成了国内产能过剩。

根据海关数据，今年1-7月进口奶粉港口完税价折算原料奶价格为3.13元/kg，而国内同期原料奶价格为3.41元/公斤。

进口与国产奶价格差距逐渐缩小，意味着更利于国内原料奶的销售，但事实却并非如此。

赛科星在半年报中援引海关数据表示，上半年乳品进口价格相较于去年同期上涨28%，国内企业倾向于使用国产奶源。

不过，同期国内上游去产能趋势持续，加速了亏损奶农退出，规模牧场也开始通过淘汰低产能奶牛控制产能过剩。

乳业杂志《荷斯坦》主编豆明认为，国内居民乳制品消费低于预期，加之行业近年对市场前景严重误判导致供给过剩，所以上游乳企的年中业绩整体较差。

高端液奶自有品牌销售大幅减少

值得注意的是，对现代牧业和中国圣牧而言，上半年的亏损因素还源于自有液奶品牌销售的大幅减少。

现代牧业在半年报中表示，受市场需求疲软及品牌市场业务交接影响，2017年上半年其自有品牌液奶营收从去年同期的6.55亿元减少至4.05亿元，降幅达38.17%。

对此，现代牧业方面8月30日回复新京报记者称，其液奶业务已于5月1日起由蒙牛负责整体销售及市场推广。因销售模式改变及市场交接过渡影响，液奶销售收入下降，也由此导致与原经销商的业务缩减且应收账款账期拉长。

除现代牧业外，上半年中国圣牧有机液奶的收入为6.88亿元，同比下降33.5%。中国圣牧解释称，2017年市场竞争加剧，集团于年初提出“稳价”策略，退出价格战。同时为加大经销商、分销商扶持力度，下调了对其售价。

对于“稳价”策略，中国圣牧相关负责人对新京报记者表示，过往圣牧有机奶终端售价相对较低，促销主要为多卖产品。身为奶源型企业，圣牧此前对零售端不太重视，仅作为业务补充，但现在要逐步调整，扩大知名度，并希望有合理价格来保证一定的利润。

对于现代牧业与中国圣牧来说，将产业链延伸到下游产品曾被视为解决其原料奶销售的主要路径。不过在豆明看来，由于养殖成本较高，两家巨头自有液奶品牌走的是高品质、高价格的高端路线，与目前国内市场需求并不一致，这才是导致其液奶品牌营收下降的主要原因。

对此，中国圣牧方面回应新京报记者称，目前圣牧有机液奶市场终端较其他品牌约有10%左右的溢价，近两年是盈利的，消费者对高品质产品也在逐渐接受，因此下半年将坚持“稳价”策略。

“降成本”、“扩品类”各自突围

为走出业绩泥沼，各上游乳企也在自寻出路，主要分为降成本、扩品类和紧抱下游乳企“大腿”三种模式。

为应对奶价低迷带来的毛利下降，原生态牧业通过调整牛群结构、改善饲料配方来降低产奶总量、减轻销售压力和控制生产成本。赛科星也将“开源节流”列为调整思路，同时利用奶业低谷期加快收购步伐。

现代牧业的办法是加强与下游乳企的合作。6月16日，现代牧业与蒙牛签订了供应加工协议，此举为其带来5亿大单。同时，现代牧业自有品牌液奶的销售将全权交由蒙牛负责，双方还于7月11日推出了纯牛奶新品。

豆明认为，现代牧业与蒙牛加强合作可以助其消化原料奶，减少销售、渠道等费用。此外，随着新牧场和工厂建设的暂停，其折旧费用也将下降，下半年现代牧业的压力会越来越小。

原生态牧业也在寻求与下游乳企的合作。今年5月12日其与飞鹤乳业签订协议，到2019年12月31日前将优先安排向飞鹤提供原料奶，并预期向飞鹤长期持续提供。原生态牧业认为，此举将巩固客户的稳定性，确保集团原料奶的未来需求。

乳业专家宋亮认为，原生态牧业可能存在过度依赖大客户的风险，而飞鹤奶粉定价较高，可以承受原生态牧业相对较高的原料奶价格，这对其来说是种利好。

中国圣牧相关负责人向新京报记者透露，未来圣牧还将继续开发牧草种植与养牛规模，下游则会拓展有机婴幼儿配方奶粉、成人奶粉及低温品类。此外，还将与北欧富友联合食品合作，开发奶酪、半浓缩奶制品、高端儿童乳制品等终端产品。

宋亮表示，未来有机婴幼儿奶粉、奶酪有一定发展空间。在上游环节，圣牧应利用沙漠有机产业链优势开发多种种植和养殖产品。

对于下半年整体行业趋势，豆明认为随着国际乳品价格的上涨、国内新增牧场的减少，奶源供给不会陡增，只要需求正常回升，上游乳企形势将会改善。